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江苏7位数走势图:飞机场,到底哪家强?从财务角度对比四大机场

JaneLiu 2018-07-12 18:12:06 来源:优品财富
摘要:仅2007-2017年的数据来看,国内机场营业成本呈现高速线性增长的状态。并且,四家上市机场营业成本增速均高于营业收入增速。但随着机场逐渐进入成熟期,成本增速呈现放缓的趋势。

江苏7位数单双 www.d2a05.cn 昨天给大家简单讲了一个机场股的投资逻辑,回顾一下,主要有以下几个要点:

1.垄断+半公共事业属性,机场是一门好生意;

2.全国机场业务高速增长,行业景气度高;

3.机场收入由两部分构成:航空性收入和非航空性收入;

4.选机场股有3个关键:影响收入的3关键指标(飞机起降架次、旅客吞吐量、货邮吞吐量);非航空收入;成本控制。

最后还提出,上海机场是机场股的第一梯队。

这是为什么呢?今天,就从财务的角度对国内几大机场进行更详细地分析。

一、营业收入:首都机场体量最大,上海机场17年增速最快

从2007年-2017年的数据来看,国内机场营业收入呈现高速线性增长的状态。

首都机场近10年的年复合增速最快,但上海机场2017年增速最快,高达15.94%。

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首都机场、上海机场、白云机场受益于门户型机场的定位,营业收入远超深圳机场。

啥是门户型机场呢?简单来说,这三个机场相当于中国的名片,用邓小平的话来说,就是“窗口”,是国际友人认识中国的窗口。既然是窗口,那么国际航线就相对而言比其他机场要相对多一些。深圳虽然是“世界之窗”,但深圳机场却不是“窗口”,旁边的白云机场对其有很大影响。

二、成本:成本增速均高于营收增速,但成本增速趋于放缓

仅2007-2017年的数据来看,国内机场营业成本呈现高速线性增长的状态。并且,四家上市机场营业成本增速均高于营业收入增速。但随着机场逐渐进入成熟期,成本增速呈现放缓的趋势。

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机场的主要成本包括:人工和折旧。也就是说,每一次扩建,接下来的2~3年就会有巨大的折旧成本。国内机场最近5年来,成本增速呈现放缓,主要是因为这四大机场在2010年已经完成了主要的扩建工作,现在的折旧压力自然就少了许多。

三、净利润:上海机场盈利能力最强,白云、首都依赖补贴

从2007-2017年的数据来看,国内机场的净利润增速较快,但出现明显分化。

上海机场净利润体量遥遥领先,且增速也排在前列。白云机场由于基数较低,以25.18%复合增速领先其他机场。深圳机场由于近期大幅折旧成本的冲击,利润增速垫底。

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有一点不得不提:白云机场、首都机场净利润对民航发展基金补贴的依赖性强,上海机场和深圳机场则没有该项补贴。

6月15日,白云机场晚间公告,当日收到民航转发的财政部通知,将取消民航发展基金用于上市机场返还作企业收入处理的政策。自5月29日财政部通知发布之日起,政策设半年过渡期。

这就意味着,白云机场和首都机场的净利润会进一步缩水,上海机场的优势更加明显!

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